日期：2025-06-21 23:01:57
当地时间周三，美国公布了美国总统特朗普上任以来首份完整通胀报告，受房租放缓等因素提振，2月消费者物价指数CPI放缓幅度超过预期，近四个月来首次降温，这给美联储减轻了一定压力，可以评估贸易战的经济影响。
然而，华尔街认为，如果特朗普继续维持高压贸易政策主张，这种改善可能是暂时的，预计未来几个月将提高大量商品的成本，并重新传导到物价上。
服务通胀压力犹存
美国劳工统计局表示，2月CPI同比上涨2.8%，好于1月的3.0%和市场预期的2.9%，环比增速从之前0.5%骤降至0.2%，市场预期0.3%。
分项指标中国荣配资，石油需求降温，汽油价格下跌1.0%，食品价格在1月份上涨0.4%后上涨0.2%。其中，鸡蛋价格环比上涨10.4%，同比上涨58.8%，一场持续的禽流感正在肆虐该行业，不过水果和蔬菜以及非酒精饮料和乳制品的价格更实惠。
剔除波动较大的食品和能源成分，核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月以来新低，较1月回落0.2个百分点，月率在1月份上涨0.4%后降至0.2%。
占CPI总权重35%以上的住房成本环比上涨0.3%，低于1月份的0.4%，不过依然占据当月总涨幅近一半。与此同时，4.2%的同比增长率是自2021年12月以来的最低水平。
商品通胀压力上升，二手车和卡车的价格上涨了0.9%，家居用品上涨0.4%，服装价格上涨0.6%，表明一部分与关税相关的价格上涨可能已经出现。
不包括住房在内的服务通胀在1月份上涨0.5%后上涨了0.4%。医疗保健成本上涨0.3%，受医生服务价格上涨0.4%的推动，汽车保险涨0.3%，处方药价格在上月创下纪录新高后环比持平。值得注意的是，机票价格下降4%，为去年6月以来最大跌幅，包括达美航空在内的多家航司近期警告未来需求减弱，美国航空公司周二下调了盈利预期，理由是经济不确定性日益增加。
虽然数据好于预期国荣配资，机构RSM美国首席经济学家布鲁苏莱斯（Joseph Brusuelas）认为，由于服务业的通货膨胀仍然很棘手，美联储降息的能力减弱，数据中存在一些更严重的威胁趋势。“增长放缓（我们认为本季度GDP将达到1.5%）和服务业指数内部观察到的粘性通货膨胀的结合，为滞胀创造了条件。”
惠誉评级首席经济学家库尔顿（Brian Coulton）也认为有理由保持谨慎。“最近运输服务价格波动很大，并不那么令人放心，仍然高于去年9月美联储开始降息时的水平。而这是在关税上调开始生效之前。”
白宫新闻秘书莱维特在一份声明中表示：“今天的CPI报告显示，在特朗普领导下，通货膨胀正在下降，经济正朝着正确的方向发展。 这份通胀报告，就像上周的就业报告一样，远远好于媒体预测和所谓的‘专家’预期。”
暴风雨前的宁静？
在CPI数据公布后，市场将目光转向了今天的生产者价格指数（PPI）报告，以进一步了解通胀趋势和美联储可能降息的方向。
分析认为，3月以来，特朗普在关税问题上不断变化的立场严重削弱了消费者的信心，更让企业和华尔街感到不安。本周，钢铁和铝关税上调生效，欧洲迅速采取报复行动。消费者担心价格上涨，可能会争相购买汽车和其他高价商品，这些影响可能会在未来几个月出现，现在只是暴风雨前的宁静。
值得注意的是，近期公布的多项调查已经显示，消费者的通胀担忧正在悄然上升，密歇根大学1年期通胀预期已经超过4%。
美银证券经济学家朱诺（Stephen Juneau）表示：“通胀高于美联储目标的时间越长，即使是由于关税等临时因素，预期向上锚定的可能性就越大。如果发生这种情况，美联储将更难恢复价格稳定。”
根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，投资者仍预计美联储在3月19日的下次会议后将利率维持在4.25%至4.50%的范围内不变，今年降息空间约为66个基点，与上周基本一致。
斯巴达资本证券首席市场经济学家卡尔蒂略（Peter Cardillo）写道，“随着关税的征收，我们现在仍然不知道通胀的真正方向在哪里。（2月CPI）会给美联储带来转机吗？我不这么认为。在下周的联邦公开市场委员会会议上，他们可能会说，他们对通货膨胀正朝着正确的方向发展感到满意，但会谈论未知因素，而未知因素是关税的影响。”
投资者将密切关注下周美联储给出的经济展望中通胀的预测国荣配资，高盛估计，美国核心个人消费支出（PCE）价格指数年末增速将升至3%左右。年初，该行曾预计基准情形为2.5%，在没有关税的情况下，到年底会降至2.1%。
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